EUA se tornam acionistas de empresas com até presença no Brasil

Uma reportagem publicada no começo de julho pelo jornal britânico Tempos Financeiros Afirmou que a OpenAI, gigante da inteligência artificial e criadora do ChatGPT, estaria discutindo ceder uma participação de 5% na empresa ao governo dos Estados Unidos.

Caso essa negociação se concretize, ela se somará a uma política que a administração Donald Trump vem promovendo desde que o empresário nova-iorquino voltou à Casa Branca, em janeiro de 2025: a participação do governo americano no quadro de acionistas de empresas do país – uma estratégia que já tem reflexos no Brasil.

No início deste mês, o grupo de reflexão americano Conselho de Relações Exteriores (CFR) mencionado em relatório que, desde o início do ano passado, o governo dos EUA anunciou investimentos no valor de US$ 26,7 bilhões em cerca de 30 acordos que envolvem participação direta no capital de empresas, “ampliando um conjunto de instrumentos que tradicionalmente se concentrava em subsídios, investimentos e incentivos fiscais”.

O Departamento de Comércio anunciou 17 acordos; a Development Finance Corporation, o banco de desenvolvimento dos Estados Unidos, seis compromissos; o Departamento da Guerra, sete acordos; e o Departamento de Energia, dois.

Um relatório de fevereiro de outro tanque de reflexão, o Centro de Estudos Estratégicos e Internacionais (CSIS), destacou as participações do governo americano em empresas estratégicas, como a gigante do aço US Steel (“golden share” que confere direitos especiais de governança ao presidente americano), a Intel (de 9,9%) e a USA Rare Earth (10%), que recentemente roubou a Serra Verde, única produtora de terras raras na grande escala do Brasil, por US$ 2,8 bilhões.

Localizada em Goiás, a Serra Verde opera a única mina de argilas iônicas em produção fora da Ásia e deverá responder por mais da metade da oferta mundial de terras raras pesadas produzidas fora da China até 2027, segundo o próprio compradora.

O relatório do CSIS lembrou ainda que, apesar de não ter adquirido participação acionária na Nvidia ou na fabricante de chips AMD, o governo americano está recebendo uma parcela da receita proveniente das vendas de chips dessas empresas para a China e, em contrapartida, permite que elas vendam determinados chips para o país asiático.

O CSIS destacado vantagens dessa política do governo Trump:

• fortalece a segurança nacional e a resiliência das cadeias de suprimentos;
• fornece capital e liquidez para essas empresas;
• sinalizando confiança ao mercado, o que pode atrair investimentos privados;
• mantém a competitividade dessas companhias nos mercados globais; e
• possibilita potenciais retornos financeiros para o Executivo.

Porém, o grupo de reflexão também destacado possíveis possíveis: riscos de politização do setor privado e de clientelismo e falta de garantias de que essa política terá sucesso.

O CSIS citou dilemas como possíveis pressão para “tomada de melhores decisões que não atendem aos interesses financeiros de longo prazo da empresa ou dos seus acionistas, mas que podem servir melhor a objetivos de políticas públicas nacionais”, e “potenciais conflitos entre o papel do governo como investidor em uma determinada empresa e o seu papel como regulador”.

No ano passado, já ocorreu um episódio contraditório. Trump havia cobrado que o malaio-americano Lip-Bu Tan, CEO da Intel, renunciasse ao cargo devido às ligações anteriores com empresas chinesas de indústria avançada e chips, algumas das quais ligadas às forças armadas do país asiático.

Poucas semanas depois, Trump anunciou que o governo dos Estados Unidos passou a controlar 9,9% da Intel, por meio de um acordo com Lip-Bu Tan, que o presidente americano chamou de “altamente respeitado” – dias após tê-lo acusado de conflito de interesses.

Política surge em contexto de competição com a China, diz analista

Em entrevista à Gazeta do PovoAllan Gallo, pesquisador do Centro Mackenzie de Liberdade Econômica (MackLiber) e do Núcleo de Estudos sobre a China da universidade, disse que o fio condutor dessa política do governo Trump é a busca pela segurança de cadeias de fornecimento de setores considerados estratégicos, como terras raras e semicondutores avançados.

Isso ocorre em um cenário de rivalidade com a China“que concentra cerca de 90% do processamento global de terras raras e já usou isso como instrumento de pressão”.

É nesse contexto que a aquisição da Serra Verde pela USA Rare Earth ganha relevância. A operação reforça a estratégia americana de garantir o acesso aos minerais críticos por meio de ativos localizados fora da China, gerando um dos principais pontos de vulnerabilidade das cadeias de suprimentos de setores como defesa, inteligência artificial e semicondutores.

“A leitura em Washington ser que o mercado sozinho não construiu uma cadeia alternativa e, como a China consegue romper preços e parecer inviabilizar produtores ocidentais, ninguém investe em mina, separação e impostas sem uma rede de proteção. Daí os preços mínimos garantidos, os contratos de compra de longo prazo”, disse Gallo, que destacou a variedade de instrumentos empregados pela gestão de Trump nessa estratégia.

Nas participações acionárias, casos da Intel e da USA Rare Earth, o governo converte transportes e empréstimos em propriedade, “logo, divide o risco, captura eventual valorização e ganha assentos, mesmo que a versão oficial seja ‘interesse econômico, não de governança’”.

Já nos casos de Nvidia e AMD, não houve investimento. “O governo monetiza o acesso a um mercado que ele mesmo controla via licenças de exportação. É exclusivo de renda sobre uma permissão, algo mais próximo de um tributo sobre exportação do que de uma participação societária”, explica o especialista.

Assim como o CSIS, Gallo destacou o risco de conflito de papéis na posição simultânea do Estado como regulador, cliente, acionista e emissor de licenças, e também revelou os fatos dos acordos “nascerem de negociação caso a caso, não de lei clara”, o que pode turvar o ambiente de negócios, e o fato dos Estados Unidos serem agora sócios da MP Materials (participação de 15%) e, ao mesmo tempo, da USA Rare Earth, que são vantagens diretas no segmento de terras raras.

“Como o Estado arbitra a competição entre empresas nas quais tem participação?”, questionou.