O bom momento no mercado de trabalho no Brasil, com desemprego baixo e alta demanda em alguns setores, pode ser um obstáculo para a redução da taxa básica de juros, atualmente em 10,5% ao ano.
Um estudo realizado pelo banco Daycoval indica que, mesmo com a possível redução dos riscos internacionais e da incerteza doméstica, as pressões da demanda no mercado de trabalho podem impedir uma redução contínua da taxa Selic no curto prazo.
As projeções do mercado financeiro, divulgadas semanalmente pelo Banco Central no boletim Focus, apontam para uma taxa de 10,5% ao fim deste ano, queda que não são esperadas novos cortes até dezembro. Para o final de 2025, a projeção é de uma Selic de 9,5%.
O comunicado do Comitê de Política Monetária do BC, divulgado após a decisão de quarta, indica que os juros deverão ser mantidos elevados por um bom tempo.
“A política monetária deve se manter contracionista por tempo suficiente em patamar que consolide não apenas o processo de desinflação como também a ancoragem das expectativas em torno da meta”, destaca o documento.
Um dos motivos é que as expectativas do mercado financeiro para o IPCA em 2024 vêm aumentando fortemente. Elas subiram de 3,9% no fim do ano passado para 4,1% nesta semana. Para 2025, elas passaram de 3,5% para 3,9%.
Desemprego está no menor nível desde dezembro de 2014
Dados do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) mostram que no trimestre móvel encerrado em junho o desemprego atingido 6,9%, a taxa mais baixa desde dezembro de 2014. Segundo o Cadastro Geral de Empregados e Desempregados do Ministério do Trabalho (Novo Caged/MTE), o número de trabalhadores com carteira assinada chegou a 46,8 milhões em junho, o maior desde o início da série histórica em 2020.
No primeiro semestre, foram abertos 1,3 milhão de postos de trabalho com carteira assinada, um incremento de 26,2% em relação ao mesmo período de 2023
De acordo com o economista Rodolfo Margato, da corretora XP Investimentos, os indicadores principais do mercado de trabalho continuam a mostrar sinais positivos, o que estimula a demanda interna, especialmente o consumo, e acaba favorecendo a elevação nos preços. Os resultados reais (descontados a inflação) estão em alta desde o terceiro trimestre de 2023, com um crescimento acumulado de 4%.
Dados do banco Itaú também indicam que o mercado de trabalho formal continua resiliente, apoiando a expectativa de manutenção de baixas taxas de desemprego nos próximos meses. “Os analistas encerraram o segundo trimestre abaixo das expectativas iniciais do ano, mas ainda com aumentos acima da inflação”, destaca o relatório da instituição.
“A resiliência da atividade econômica, somada com um mercado de trabalho cada vez mais apertado, que não tem perspectiva de margem para romper as principais estatísticas de inflação relacionadas pelo Banco Central (serviços subjacentes e intensivos em trabalho), deve impedir a retomada do ciclo de afrouxamento de investimentos e forçar a autoridade monetária a deixar aberta a possibilidade de voltar a elevar a taxa Selic caso necessário”, diz José Márcio Camargo, economista-chefe da Genial Investimentos.
Poder de barganha e atraso dos trabalhadores em alta
O estudo do Daycoval destaca que o mercado de trabalho em economias avançadas e emergentes tem registrado baixas taxas de desemprego, alta demanda por trabalhadores e aumentos salariais devido ao maior poder de negociação.
Segundo o projeto Salariômetro, da Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (Fipe), a prosperidade teve um reajuste médio de 5% em 12 meses até junho, o que garantiu um ganho de 1,7% acima da medida de inflação pelo INPC. Já são 19 meses consecutivos com reajuste mediano acima do INPC.
A instituição aponta que 2024 vem sendo o ano com a maior proporção de reajustes medianos acima da inflação (87,2%). O primeiro semestre de 2024 foi o melhor em dez anos;
Segundo o Daycoval, o cenário do mercado de trabalho tem gerado cautela na condução da política monetária global. Fatores como políticas fiscais expansionistas, mudanças no padrão de consumo e adaptações no mercado de trabalho, como o home office, são apontados como possíveis causas desse vigor.
“Em setores como comércio e serviços de alojamento e alimentação, parece haver um excesso de mão de obra descoberto, revelando uma falta de trabalhadores disponíveis, enquanto serviços especializados como informação, comunicação, finanças e indústria ainda não enfrentam dificuldades, mas mostram demanda escassa” , cita o estudo.
O banco observa que metade dos setores da atividade econômica (indústria, transportes, informação, comunicação, finanças e administração pública) estão com demanda aquecida. Outros 20% (comércio, alojamento e alimentação) enfrentam escassez de oferta há pelo menos seis meses.
“A alta demanda no mercado de trabalho tem contribuído significativamente para os rendimentos no primeiro quadrimestre do ano”, destaca o relatório. Os economistas do Daycoval explicam que, com a baixa taxa de desemprego e a forte demanda dos trabalhadores, esperam que o mercado de trabalho brasileiro continue aquecido, impulsionando os trabalhadores.
Pedidos de demissão têm maior nível em mais de duas décadas
Outro indicador do mercado de trabalho aquecido, segundo a instituição financeira, é o aumento das demissões a pedido, que atingiram os maiores níveis desde 2002. A proporção dessas demissões é próxima de 1,6% do total de carteiras ocupadas com carteira assinada neste ano.
“A insatisfação com o emprego atual, a possibilidade de aprendizagem maiores em outras oportunidades de trabalho e questões pessoais estão por trás desse aumento nas demissões a pedido”, explicam os economistas do banco. Isto sugere um aumento no poder de negociação dos trabalhadores, refletindo maior confiança na busca por novas oportunidades de emprego.
A continuidade no aumento das missões voluntárias indica que a taxa de desemprego deve permanecer baixa. O patamar atual de 7,1% em maio está abaixo da taxa de longo prazo de 8%.