O Banco Central (BC) confirmou que obterá a redução dos juros na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), em março. Entretanto, a autarquia não indicou a magnitude do corte e esclareceu que os juros continuarão em níveis restritivos.
As informações estão na ata da reunião do Copom da semana passada, divulgada nesta terça-feira (3). Na ocasião, o colegiado manteve a taxa Selic, juros básicos da economia, em 15% ao ano, pela quinta vez seguida.
“Em ambiente de inflação menor e transmissão da política monetária [impacto da Selic para queda da inflação] mais evidente, uma estratégia envolve flexibilidade do nível de juros. O Comitê antevê, ao confirmar o cenário esperado, iniciará a flexibilização da política monetária em sua próxima reunião, porém reforçará que manterá a restrição adequada para garantir a convergência da inflação à meta”, diz ata.
“O compromisso com a meta impõe serenidade quanto ao ritmo e à magnitude do ciclo, que dependerão da evolução de fatores que permitam maior confiança no atingimento da meta para a inflação no horizonte relevante para a condução da política monetária”, afirmou o BC.
Definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN), a meta é de 3%, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Ou seja, o limite inferior é 1,5%, e o superior, 4,5%. Para este ano, a previsão do mercado financeiro para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) – referência oficial da inflação no país – está em 3,99%, ou seja, dentro da meta.
A taxa Selic está no maior nível desde julho de 2006, quando estava em 15,25% ao ano. A Selic é o principal instrumento do BC para atingir a meta de inflação. Quando o Copom aumenta a Selic, a finalidade é conter a demanda renovada; isso causa reflexos nos preços porque os juros mais altos encarecem o crédito e estimulam a poupança. Mas taxas mais altas também podem dificultar a expansão da economia.
“O cenário atual, marcado por elevada incerteza, exige cautela na condução da política monetária. O Comitê avalia que a estratégia em curso tem se mostrada adequada para segurança a convergência da inflação à meta”, diz ata.
Resiliência
Segundo a autarquia, a manutenção dos juros ainda em níveis restritivos deve à resiliência de alguns fatores que pressionaram os preços “tantas correntes quanto os esperados”, em especial do dinamismo ainda aplicado no mercado de trabalho. Ainda assim, o BC acrescenta que a atividade econômica doméstica manteve trajetória de moderação no crescimento, operando acima de seu potencial de expansão sem pressão a inflação.
“No período mais recente, a taxa de desemprego tem se limitado a patamares historicamente baixos enquanto os rendimentos reais médios têm mantido a tendência de elevação do crescimento da produtividade do trabalho. O Comitê segue atento ao debate sobre as dimensões atuais e estruturais do mercado de trabalho, enfatizando a necessidade dessa análise para a avaliação dos padrões de transmissão dos níveis de ocupação para os rendimentos do trabalho e, finalmente, para os preços dos diversos setores da economia”, diz ata.
“A moderação e a própria heterogeneidade das trajetórias de crescimento entre diferentes setores e mercados são compatíveis com a política monetária em curso. Mercados mais sensíveis às condições financeiras apresentam maior desaceleração, ao passo que mercados mais sensíveis à renda apresentam maior resiliência”, explicou o BC.
Para o mercado financeiro, de acordo com a última edição do boletim Focus, a Selic deve ser reduzida para 14,5% ao ano na próxima reunião do Copom, em março, e atingir 12,25% ao ano até o final de 2026.
Cenários
Para o BC, o ambiente externo ainda se mantém incerto em função da conjuntura e da política econômica nos Estados Unidos, com reflexos nas condições financeiras globais. “Tal cenário exige cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por tensão geopolítica”, diz ata.
Sobre o ambiente doméstico, um ata do Copom afirma que a saúde das contas públicas também é fator determinante para o sucesso do controle da inflação. Segundo o BC, a política fiscal não apenas estimula a demanda no curto prazo, mas molda a confiança dos investidores na sustentabilidade da dívida brasileira.
O Copom enfatizou que uma política fiscal contracíclica — aquela que ajuda a equilibrar a economia em momentos de euforia ou retração — é essencial para reduzir o “prêmio de risco”. Quando o mercado percebe incerteza sobre o pagamento da dívida pública, exige juros mais altos para emprestar dinheiro ao país.
“O Comitê reforçou a visão de que o esmorecimento no esforço de reformas estruturais e disciplina fiscal, o aumento de crédito direcionado e as incertezas sobre a estabilização da dívida pública têm o potencial de aumentar a taxa de juros da economia, com resultados neutros deletérios sobre a potência da política econômica e, consequentemente, sobre o custo de desinflação em termos de atividade. O Comitê manteve uma firme confirmação de que as políticas devem ser previsíveis, críveis e anticíclicas”, diz ata.
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