Resultados dos indicadores de PTF no segundo trimestre de 2025.

APÓs Alta No 1T2025, como Medidas de Ptf Voltaram A Recuar no Segundo Tri Deste Ano. Um Medida de Ptf que considera como Horas Efetivas Apresentou Queda na Margem de 1,6% ea métrica que considera como Horas habituais Recuou 1,4%.

Uma das medidas amplia utilizadas em análises de produtividade é uma produtividada do trabifo, que não consiste em nenhum valor adicionado gerado por trabalhador ou por hora trabalhada. Esta Variável, sem entanto, Não permite Avaliar o Grau de Eficiênia com que São Utilizados os Recursos Produtivos. Um indicador que permite a parte de uma produtivididade Total Dos Fatores (PTF), que leva em consideração em que um pouco a produtividade da Mão de Obra, mass tambés a efici ênquia do uso de capital.

Sem brasil, base na base divulgaçanao dos contas nacionais trimestrais e da pnad contínua, por parte do ibge, bem como da sondagem da indústria, pelo fgv ibre, é um constituir um indicador de pTa, que é periódica Conjuntural DeSte que é o Motor principal do Crescimento Econômico.¹

DESDE 2019 O OBSTATÓRIO DA Produtivididade Regis Bonelli Tem Divulgunado Estatias de Ptf USANando como medida do Fator Trabalho Duas medidas do total de Horas Trabalhadas². A primeira são as horas habitualmente trabalhadas em todas as ocupações, obtidas da PNAD Contínua, que têm como referência uma semana em que não haja situações excepcionais que alterem a duração rotineira do trabalho, ou seja, uma semana Tínica de Trabalho. Um pnad contínua tambima fornece Informções Sobre como Horas efetivames trabalhadas na semana de referencios, Que podem inclUir reduzes por motivo de doença, feriado, falta voluntária, atraso ou porwo ou porwos ou o outraso ou o portão ou o portão ou o portão ou a portão ou a vuluuntária, a atraso ou Compensa ãos de Horas Não Trabalhadas em outro período.

ATÉ O Início da Pandemia, OS resultaDos obtidos A Partir Das Duas Medidas de Horas Trabalhadas Eram Semelhantes. Sem entanto, em Função das medidas de Distancianto Social Necedrias para Conter OS efeitos da Pandemia, Desde o Primeiro Trimestre de 2020 Os Dados da Pnad contínua passaram, um revelação, como seriam, como as dadasas medidas por horas, que não são as medidas, como as medidas, como as pessoas, como as dadasas, por mais, como as medidas, por mais. redução muito mais pronununca Das horas efetivamer trabalhadas que daas horas habitualmente trabalhadas. A Discrepânia diminui um partir de 2021 devido ao processo que é iniciou de normalizaça da economia e, conseqüência, Das Horas efetivamer trabalhadas.³

Em 2023, incorporamos no Cálculo da Ptf O ÍNDICE DE CAPITAL HUMANO (ICH) TRIMESTRAL, que Capta A Mudança na composição da Horas Trabalhadas decorrente do acúmulo de Anos de Estudo e Experiência da Popuula para o oCULO. Para uma construção, o Adaptamos Ao Caso Brasileiro a metodologia Adotada por Diversas Organizações Internacionais para a Mensuraça do Capital Humano Do Fator Trabalho, o Conselho de Conferência, o Bureau of Labor Statistics (BLS) DOS ESTOS UNIDOS UNIDOS UNIDOS,⁴

Ó GRÁFICO 1 MOSTRA A TRAJETÓRIA DO ICH DESDE 2012, COM BASE NAS HORAS EFETivas e Hituais. Entre o segundo trimestre de 2012 EO Quarto Trimestre de 2019, Houve UM Crescimento acumulado de 17,2% no Ich efetivo e de 17,6% sem ichos habituais.

Fonte: Observatório da produtividade Regis Bonelli. Elaboraça do FGV Ibre com base nos dados da pnad contínua (ibge).

Com um eclosão da pandemia Ea forte Queda Das horas trabalhadas dos trabalhadores de menor escolaridade, houve uma mudança significativa na composição de 2020. Alta acumulada de 5,9%, sem ich efetivo e de 5,8%, não é habitual.

Passada a fase mais crítica da pandemia, os trabalhadores menos escolarizados voltaram para o mercado de trabalho, resultando numa queda de 3,3% no ICH efetivo e de 3,6% no ICH habitual entre o quarto trimestre de 2020 eo quarto trimestre de 2021. Podemos notar também que Desde o Final de 2021 Ambas como Medidas faz ich Voltaram Para Sua Tendênia de Crescimenta Observada No Pré-Pandemia.

Além da interrupção Observada no Mercado de Trabalho, uma Pandemia de Covid-19 Tambema Provocou UM FORTE DESCOLAMENTO ENTRE O CRESCIMENTO DO VALOR ADICIONADO E DO ESTOQUE DE CAPITAL EM USO, QUE ETRO FATOR DE Produção Utilizado O CÁLIZO O CLUTATADO O CLATATADO O CLATATADO O CLATATADO O CLATATADO OBULIZO O CLATATATO, o cotado, o cotado, o co-parão, o co-parão, o cotado, o co-parão, o co-parão, o co-parão, o que é o co-fábrica, o co-parão do copo.⁵

Gráfica 2: Taxa de Crescimento do Valor Adicacionado e Estoque de Capital Em Uso – (Em % E em Reláção ao Mesmo Trimestre do Ano anterior) – Brasil

Fonte: Observatório da produtividade Regis Bonelli. Elaboraça do FGV Ibre com base nos dadas Das Contas Nacionais Trimestrais e Sondagem da Indústria.

Apesar da volatilidade do estroque de capital em Uso, Seu Crescimento e valorização de adicionados semper Estiveram próxxos até o quartão trimestre de 2019. No Entanto, como Onicio da Pandemia de Covid-19 No Primero-Trimestre 2020, essero quadro Nenhuma estroque de capital em uso bem maior que uma redução observada sem valor adicionada. Esta discrepânia está relationada ao Recuo no segundo trimestre, para níveis historicames Baixos, do nível de utilizoça da capacidade Instalada (Nuci).⁶

A MELHORA DO NUCI NO TERCIRO TRIMESTRE DE 2020 AMENIZOU ESTA DISCREPÂNCIA ENTRE O CRESCIGOLTEO DO VALOR ADICIONADO EO ESTO CAPITAL EM Uso. AO LONO DE 2021, Ambas como Medidas Aprosentaram Crescimento Positivo, SendO o Avanço do Valor Adicionado Bem Próximo do Observado No Estoque de Capital Em Uso. Este Padrão Se Manteve em 2022.

NOS TRÊS Primeiros Trimestres de 2023, o Crescimento do Valor Adicionado For Maior Que O do Estoque de Capital Em Uso. Já Entre o Quarto Trimestre de 2023 Eo Terceiro de 2024 o Estoque de Capital Em Uso Aprestuou Crescimento Interanual Maior Que o Observado sem valor adicionada. Este Padrão voltou a se Repetir no Segundo Trimestre de 2025, Período no Qual qual Houve Crescimento interanual de 2,4% de valorização de 3,2% do Estoque de Capital EM Uso.

Ó GRÁFICO 3 MOSTRA A TÁXA DE CRESCIMO DA PTF EM RELAÇÃO AO MESMO TRIMESTRE DO ANO ANTERIOR, Considero e Duas Medidas de Horas Trabalhadas.

Gráfica 3: Taxa de Crescimento da Ptf (em % e em relação ao mesmo trimestre do ano anterior) – Brasil.

Fonte: Observatório da produtividade Regis Bonelli. Elaboraça do FGV Ibre Com Base Nas Contas Nacionais Trimestrais, Pnad Contínua (Ibge) e Sondagem da Indústria (FGV).

Os Fatos Estilizados Sobre a Dinâmica da Ptf no Brasil até o quarto trimestre de 2019 não dependem da métrica consideraada. No entanto, os dados do Gráfico 3 mostram que em 2020, em especial no segundo trimestre, houve forte descolamento na PTF a partir das duas medidas, com elevação muito mais pronunciada da métrica que considera as horas efetivamente trabalhadas, quando comparada com a medida que considera o Total de Horas Hababilymente Trabalhadas. Já no Terceiro trimestre de 2020, Notamos uma redução de discrepâ ênncia entre o Crescimento da ptf nas duas métricas, em Função Principalmente da Desacereia, do Crescimento do Indicador, como o Horas Efetmamentie, o Tre -Setfetaments.⁷

OS Dadas Revelam Uma Piora consideravel não o Crescimento Interanual da Ptf Desde o Segundo Trimestre de 2021, com Quedas Interranuais Nas Duas Métricas.⁸ Em 2022, o Quadro de Queda Das Medidas de Ptf Se Manteve.⁹

Entre o Primeiro Eo Terceiro trimestre de 2023, sem entanto, Houve uma reversão de destaque Cenário de Queda, com Crescimento interanual nas duas métricas de ptf. Este Quadro Não Se Manteve no Último trimestre de 2023, tendo em Vista que Ambas como medidas de ptf Recuaram.¹⁰

Como quedas interra -, nas medidas de ptf têm se mantido desde 2024.11 no segundo trimestre de 2025, por exple, houve queda interanual de 1,1% na ptf por hora efetivamental trinha e de 1,4% na ptf por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por por, por poros, hora efetivamer trinia e de 1,4% na ptf hora hora hora hora efetivamer trinha e de 1,4% na ptf ptfaLaMal.

Outra forma de analisar um dinâmica dos indicadores de ptf é um partir das sérries que descentam os efeitos sazonais de cada trimestre, ou seja, com base nas sérries dessazonalizadas. O GRÁFICO 4 MOSTRA A TAXA DE CRESCIGULO DOS INDICADORES DE PTF EM RELAÇÃO AO TRIMESTRE IMEDIATAMENTE ANTERIOR.¹²

^{Gráfica 4: Taxa de Crescimento da Ptf (por Hora HababilymentE Trabalhada e por Hora efetivamente trabalhada – em % em relação ao trimestre imediatament anterior) – Brasil}

^{Fonte: Observatório da produtividade Regis Bonelli. Elaboraça do FGV Ibre Com Base Nas Contas Nacionais Trimestrais, Pnad Contínua (Ibge) e Sondagem da Indústria (FGV).}

Após uma elevação no segundo trimestre de 2020 próxima de 4%, houve uma piora no terceiro e no quarto trimestre de 2020 na métrica que considera o total de horas habituais, e sucessivas quedas ao longo de 2021. Já no caso do indicador que considera as horas efetivamente trabalhadas, houve forte elevação no segundo trimestre de 2020 e sucessivas quedas em 2021. Em 2022, o desempenho da PTF também foi negativo, com queda no segundo e no terceiro trimestre e ligeira elevação no quarto trimestre.

Nenhum trimestre PrimeRo de 2023 foi o notar da Possível e elevão de Ambas como Medidas de Ptf. Entre segundo trimestre de 2023 eo Último de 2024, sem entanto, como medidas de ptf appresentdaram desespenho negativo. Após elevão no primeiro trimestre de 2025, Ambas como medidas de ptf voltaram a recuperar sem segundo trimestre destre ano. Enquanto uma medida de ptf que considera como Horas efetivamer trabalhadas APRESTOU QUEDA NA MARGEM DE 1,6%, uma métrica que considera como Horas habitualmente trabalhadas Recuou 1,4%.

COMO MOSTRA O GRÁRICO 5, APÓS UM SALTO EXPRESSO NO SEGUNDO TRIMESTRE DE 2020, O INDICADOR DE PTF QUE Considere como Horas efetivamento Trabalhadas desacelerou FortementEm até O final de 202. Trabalhada ainda SE Encontra 5,7% ABAIXO DO NÍLEVEL PRÉ-PANDEMIA. Já um Mética que considera o total de Horas habituais Encontra-se 5,5% ABAIXO DO NÍVEL PRÉ PANDEMIA.

^{Gráfica 5: Evolução da PTF (4º Trimestre de 2019 = 100)}

^{Fonte: Observatório da produtividade Regis Bonelli. Elaboraça do FGV Ibre Com Base Nas Contas Nacionais Trimestrais, Pnad Contínua (Ibge) e Sondagem da Indústria (FGV).}

No Gráfica 6, comparações uma trajetória recente da ptf por horas efetivas com uma extrapolazaça da tendência observa o Entre O Primeiro trimestre de 2017 Eo Quarto Trimestre de 2019. interrompida pela elevação atípica observada em 2020. No entanto, passada a fase mais aguda da pandemia, a retomada dos setores menos produtivos resultou em uma redução da PTF, contribuindo para que, no final de 2022, ficasse abaixo da tendência de queda observada no Período pré-pandemia.

^{GRÁFICO 6: Evolução da Ptf por Hora efetivamer Trabalhada e Tendênia Observa no Período Pré-Pandemia (Primeiro Trimestre de 2017 Até O Quarto Trimestre de 2019).}

^{Fonte: Observatório da produtividade Regis Bonelli. Elaboraça do FGV Ibre Com Base Nas Contas Nacionais Trimestrais, Pnad Contínua (Ibge) e Sondagem da Indústria (FGV).}

Como mostra o Gráfico 6, a PTF elevou-se para um nível acima da tendência pré-pandemia após o aumento observado no primeiro trimestre de 2023, no entanto, apesar do avanço no início de 2025, os sucessivos recuos na margem fez com que a PTF voltasse para tendência De Queda Observada Antes da pandemia.

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